Novembre 2019 - Finance, entreprise et long terme

Comportement durable et création de valeur : la communication à l’adresse des marchés financiers

Par Jean-Brieuc LE TINIER
Directeur administratif et financier et Secrétaire général du Groupe Fnac Darty

D’un point de vue purement financier, l’objectif d’une entreprise est de créer de la valeur et ainsi de réaliser des investissements dont le taux de rentabilité dégagé est supérieur au taux de rentabilité exigé par les apporteurs de ressources financières, en tenant compte du risque pris. Les sociétés cotées sont ainsi contraintes par cet objectif de rentabilité exigé par les actionnaires. Or, ces derniers souhaitent un rendement rapide de leurs capitaux et exercent une pression sur les dirigeants pour les inciter à réaliser des projets rapidement rentables. Les crises de 2008 et 2011 ont montré les conséquences du prisme court-termiste et risqué des marchés financiers, ainsi que celles des biais des informations communiquées par les entreprises. Cependant, ces crises ont également fait émerger une nouvelle tendance : la création de valeur ne doit plus être appréciée pour les seuls actionnaires, mais doit également l'être pour l’ensemble des parties prenantes. Cette prise en compte nécessite pour l’entreprise de développer une stratégie de long terme conforme aux intérêts de ses salariés, de ses fournisseurs et de ses clients, tout en assurant le besoin de rentabilité à court terme de ses actionnaires. Ainsi, l’ambition de cet article est de montrer comment les entreprises, via leur direction financière, répondent aux contraintes des marchés financiers tout en développant une stratégie de croissance rentable à long terme, dans l’intérêt de l’ensemble des parties prenantes.

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Sustainable behavior and value creation: Communications addressed to the financial markets

Jean-Brieuc Le Tinier,
chief financial officer and secretary-general of the FNAC Darty Group

From a purely financial viewpoint, a firm tries to create value and thus makes investments with a profit-earning rate higher than what investors expect after taking account of the risks run. This profit-earning goal imposed by shareholders is a constraint on listed firms. For their investment to soon earn a profit, shareholders put pressure on corporate executives to conduct projects that can turn a fast profit. The economic crises in 2008 and 2011 have shown the consequences of both the financial markets’ risky, short-term viewpoint and the skewed information communicated by firms. However these crises have fostered a new trend: the creation of value should no longer be for shareholders alone but, instead, for all stakeholders. For a firm, this implies developing a long-term strategy in line with the interests of its wage-earners, suppliers and customers while seeing to the necessary short-term profitability demanded by shareholders. How do firms, via their financial divisions, react to capital market constraints while developing a strategy for long-term, profit-earning growth for the sake of all stakeholders?

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